在我看来，PayPal（纳斯达克代码：PYPL）现在正处于一个兴味的恒久风险/申诉点，因为下行风险相对较小，而上行后劲在改日5年内有可能使股价翻倍，前提是股票回购持续进行，且市盈率收复到以前的水平。

即使是保守的蓄意，不辩论往日的高估值倍数，它仍然是一个值得辩论的投资。

值得看好的方面

我看好 PayPal 的主要原因之一是，我认为存在估值倍数膨胀的契机。如果公司扭转处所且阛阓情态改善，我认为30倍的估值倍数是合理的。这主如果由于PayPal品牌的壮健，其强大客户群带来的集聚效应，以及在在线支付阛阓的阛阓份额。

股价下落主如果由于估值倍数的松开，即使往日5年和10年的每股收益增长率保执强劲。

往日5年的每股收益增长率：14.52%

往日10年的每股收益增长率：17.28%

如果每股收益增长率保执在15%操纵，估值倍数上升，那么这将是一个相等有申诉的恒久投资。

我也对每股摆脱现款流的发展过甚基于此的本钱树立相等看好。即使咱们辩论到 SBC（股权奖励成本），我认为这是一种实质成本，摆脱现款流的发展仍然相等积极。事实上，5年内每股摆脱现款流从2.8好意思元增多到6.2好意思元，而SBC仅从10.21亿好意思元增多到14.3亿好意思元。因此，摆脱现款流的增长率远越过SBC。

上一节中提到的本钱树立是指 PayPal 正在使用部分摆脱现款流积极回购股票，鉴于刻下股价，我认为这长短常积极的。这些回购可能是 PayPal 恒久总申诉的最进击开出发分之一。

我认为财富欠债表也很健康。总债务为 12.9亿好意思元，不悦足的是，比 2019 年的 54 亿好意思元有所增多，由 77 亿好意思元现款和 59 亿好意思元的 ST 投资对消，揣测 136 亿好意思元。

此外，EBIT/利息笼罩率为15倍，高于门径普尔500指数的约10倍笼罩率。因此，PayPal 的财富欠债表看起来比寰宇上最进击的股票指数中的平均公司更强。

净收入与总债务的比率也很健康，不到4倍。但天然，阛阓情态出于某种原因影响了 PayPal 的股价，因此咱们也需要关怀一些不利的方面。

不利的方面

尽管往日5年和10年的销售、摆脱现款流和每股收益增长率齐很强劲，但我认为本钱截至在发展中有所下降。事实上，自2019年以来，应收账款天数从7.7天增多到11.3天，而应酬账款天数则从9.6天减少到2.6天。换句话说，收肃除售款的时候越来越长，而 PayPal 的客户但愿更快得到支付。

此外，活跃账户的发展也显现出竞争敌手正在追逐，从2022年12月的4.35亿降至TTM的4.29亿。不外从好的方面来看，归拢时代每个活跃账户的支付交游数目从51.4增多到60.9。

由于快速增长的非品牌部分（如Braintree）的利润率较低，导致收费率下降，进而引起利润压力。天然，这种情况改日可能会更正。举例，Adyen（OTCPK）和 Stripe 是 Braintree 的两个主要竞争敌手，他们齐有我方的支付处理系统，而 Braintree 依赖于 Fiserv（FI）。这可能是一个转换的领域。在终末一次财报电话会议中，PayPal 的科罚层照旧涌现，他们更倾向于专注于利润率较高的业务，而不是支付量的增长。

一位名为 Jevgenijs Kazanins 的 Twitter/X 账户还对 Adyen 和 Braintree 的支付量增前途行了相比，显现Adyen在好意思国领路相等好。天然在23年第一季度两者的增长率齐是30%，但在24年第二季度 Adyen 达到45%，而 Braintree 仅为19%。我认为这标明 Adyen 是一个需要追究对待的竞争敌手。

总的来说，Adyen是一家相等兴味的公司，这亦然为什么我合计PayPal的故事兴味，因为偶然阛阓情态并不合适公司的实质价值，这创造了契机。

关系词，PayPal 普通受到品评的利润率和收费率发展影响比好多东谈主认为的要小，往日10年的利润率相对褂讪，标明PayPal在毛利率较低的情况下，其成本截至领路致密。

而在我看来，摆脱现款流和利润率的发展比毛利率的发展更进击。归根结底，进击的是有些许摆脱现款流可用以及如何使用，而不是毛利率是些许。

但我思补充小数小品评，即里面东谈主执股仅为0.21%，我认为这一比例较低，我但愿里面东谈主能领有更多股份，使其利益与推进利益愈加一致。

PayPal 的估值

我思展示我的悲不雅掂量、基本掂量和我认为在5年内可行的乐不雅掂量，以评估这项投资是否有眩惑力。对我来说，有眩惑力意味着100%的高涨空间，即接近每年15%的申诉。

这是基于310亿好意思元的营收，2024 年 8 月底 70 好意思元确刻下股价以及 5 年内通顺股减少至 9 亿股的情况。

这里取决于对 PayPal 能否再次让阛阓认为更高的估值倍数是合适的有多大信心。我认为PayPal在改日五年内减少通顺股数目并增多收入的可能性额外大。但增长的速率是一个大问题。我倾向于认为，最可能的情况是介于基本案例和乐不雅案例之间。

安全的财富欠债表辞谢了下行风险，在快车谈或品牌和非品牌部分的增长契机以及刻下的低估值，使 PayPal 在我看来具有眩惑力，我这一论点的枢纽是阛阓情态更正是由估值倍数的膨胀引起的。

但同期，超出预期的回购也可能对投财富生积极影响。因此，我深信，由于强劲的摆脱现款流，积极的契机大于下行风险，竣事100%或更高的高涨空间是可能的。超越是因为我遴选了相对保守的通顺股数目减少和退出倍数，以得到稀疏的安全边缘。

鉴于此高涨空间预期，PayPal 是值得作为一个投资遴选的，不错辩论前去 BiyaPay 监测行情走势，恭候合应时机买入，天然，如果有收支金困扰，还不错把它作为念一个专科的好意思港股收支金器用，充值数字货币兑换成好意思元或港币，提现至银行账户，再入金到其他券商，买入股票，到账速率快，况且不名额，不会错失投资契机。

论断

由于估值处于历史低位，且有强劲回购和倍数膨胀的可能性，PayPal在改日5年内可能会产生相等强劲的总申诉，理思情况下以致越过我的乐不雅掂量。因此，我认为它基于执有5年以上的买入执有计谋是有眩惑力的。

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